সৈয়দ এল. আলী বাহরাম

২৮ আগস্ট, ২০২৫

আপনার যদি একটি অবসরভাতা তহবিল বা সাধারণ ইনডেক্স ফান্ড থাকে, তাহলে আপনি হয়তো না জেনেই বিশ্বের বৃহত্তম কোম্পানিগুলোর আংশিক মালিক। আর আপনার অর্থ পরিচালনাকারীরা—ভ্যানগার্ড, ব্ল্যাকরক এবং স্টেট স্ট্রিট—নীরবে বৈশ্বিক পুঁজিবাদের সবচেয়ে শক্তিশালী শক্তিতে পরিণত হয়েছে, যারা প্রযুক্তি থেকে মহাকাশ প্রতিরক্ষা পর্যন্ত নানা শিল্পের ভবিষ্যৎ নির্ধারণ করছে।

এটি কোনো ষড়যন্ত্রতত্ত্ব নয়; এটি হলো প্যাসিভ ইনভেস্টিং নামের এক আর্থিক বিপ্লবের ফল। বাজারকে হারানোর চেষ্টা না করে, ভ্যানগার্ডের মতো প্রতিষ্ঠানগুলো এমন ফান্ড তৈরি করে যা বাজারকে কেবল অনুসরণ করে, কম ফি অফার করে যা সাধারণ বিনিয়োগকারী থেকে শুরু করে বিশাল পেনশন ফান্ড পর্যন্ত ট্রিলিয়ন ডলার আকর্ষণ করেছে।

ফলাফল কী? এই তিন সম্পদ ব্যবস্থাপক এখন এক নতুন ধরণের “ইউনিভার্সাল ওনার”-এ পরিণত হয়েছে, যারা ওয়াল স্ট্রিট এবং তার বাইরের প্রায় প্রতিটি ব্লু-চিপ কোম্পানির সবচেয়ে বড় শেয়ার ব্লকের মালিক।

প্রক্সির ক্ষমতা

“বিগ থ্রি”-এর প্রভাব কর্পোরেট অধিগ্রহণের মাধ্যমে নয়, বরং প্রক্সি ভোট এর মাধ্যমে কার্যকর হয়। তাদের ফান্ডের লাখ লাখ বিনিয়োগকারীর বৈধ শেয়ারহোল্ডার হিসেবে, তারা কোম্পানির গুরুত্বপূর্ণ সিদ্ধান্তে ভোট দেয়।

এর মাধ্যমে তারা প্রভাব বিস্তার করে—

•অ্যাপল, লকহিড মার্টিন, এক্সনমোবিলের মতো জায়ান্ট কোম্পানির পরিচালনা পর্ষদে কে বসবে।

•নির্বাহী কর্মকর্তাদের বেতন কাঠামো, যেখানে দীর্ঘমেয়াদি পারফরম্যান্সের সাথে পারিশ্রমিককে বাঁধা হয়।

•বড় ধরনের একীভবন ও অধিগ্রহণ, যার মাধ্যমে পুরো শিল্পের কাঠামো পরিবর্তিত হয়।

•জলবায়ু পরিবর্তন ও কর্পোরেট নীতি সংক্রান্ত সামাজিক ও পরিবেশগত নীতিতে।

“আমরা আধুনিক ইতিহাসে নজিরবিহীন অর্থনৈতিক ক্ষমতার ঘনত্ব প্রত্যক্ষ করছি,” বলেন ড. এলিনর ভ্যান্স, [স্থানীয় বিশ্ববিদ্যালয়ের] কর্পোরেট গভর্নেন্সের অধ্যাপক। “একই তিনটি কণ্ঠস্বর প্রতিদ্বন্দ্বী কোম্পানির বোর্ডরুমে উপস্থিত, যা প্রতিযোগিতা ও শাসন কাঠামোর প্রকৃতিকে মৌলিকভাবে পরিবর্তন করছে।”

⸻

সর্বত্র অংশীদারিত্ব

এই ঘনিভূত মালিকানা সবচেয়ে স্পষ্ট প্রতিরক্ষা খাতে। মহাকাশ ও অস্ত্র প্রস্তুতকারকদের প্রধান শেয়ারহোল্ডার তালিকা দেখলে একটাই ধারা দেখা যায়: ব্ল্যাকরক, ভ্যানগার্ড এবং স্টেট স্ট্রিট প্রায় সর্বদাই প্রথম তিনে থাকে।

তারা একসাথে রেথিয়ন, নর্থরপ গ্রুম্যান, বোয়িং এবং লকহিড মার্টিনের সবচেয়ে বড় শেয়ারহোল্ডার। অর্থাৎ তাদের মূল আগ্রহ কোনো একক কোম্পানির চুক্তি জেতায় নয়, বরং পুরো প্রতিরক্ষা শিল্পের স্বাস্থ্য ও মুনাফায়।

একই অবস্থা প্রযুক্তি খাতেও। গুগল, অ্যাপল, অ্যামাজন ও মাইক্রোসফটের মতো প্রতিদ্বন্দ্বী টেক জায়ান্টদের সবচেয়ে বড় মালিক এরা। তাই তাদের স্বার্থ একক প্ল্যাটফর্মে নয়, বরং পুরো ডিজিটাল ইকোসিস্টেমের স্থিতিশীলতা ও প্রবৃদ্ধিতে।

বৈশ্বিক প্রভাব

এই সর্বজনীন মালিকানা মডেলের গভীর প্রভাব রয়েছে—

•একরূপতা: কর্পোরেট গভর্নেন্স কৌশলগুলো বিগ থ্রি-র দীর্ঘমেয়াদি ঝুঁকি মডেলকে ঘিরে মানকায়িত হচ্ছে।

•প্রতিযোগিতা হ্রাস: সাধারণ মালিকানার কারণে প্রতিদ্বন্দ্বী কোম্পানিগুলোর মধ্যে তীব্র দামের লড়াই বা এমন উদ্ভাবনের প্রণোদনা কমে যাচ্ছে যা গোটা খাতের মুনাফা ক্ষতিগ্রস্ত করতে পারে।

•ভূ-রাজনৈতিক প্রভাব: অস্ত্রশিল্পে তাদের বিশাল অংশীদারিত্ব সামরিক-শিল্প জোটে তাদের গভীরভাবে জড়িত করে ফেলেছে, যেখানে বিনিয়োগকারীর প্রতি তাদের দায়বদ্ধতা প্রতিরক্ষা ও নিরাপত্তার স্থায়ী চাহিদার সাথে ওতপ্রোতভাবে যুক্ত।

অর্পিত ক্ষমতা

এটি মনে রাখা জরুরি যে এই ক্ষমতা মূলত জনগণই তাদের হাতে তুলে দিয়েছে। লাখো বিনিয়োগকারী, কম খরচে ভালো রিটার্নের খোঁজে, তাদের অর্থ ইনডেক্স ফান্ডে বিনিয়োগ করেছে। এই ক্ষমতার কেন্দ্রীকরণ আসলে সেই যৌক্তিক ব্যক্তিগত সিদ্ধান্তের এক অনিচ্ছাকৃত পদ্ধতিগত পরিণতি।

ভ্যানগার্ড ও ব্ল্যাকরকের প্রতিনিধিরা জোর দিয়ে বলেন, তাদের অভিভাবকত্ব কেবল দীর্ঘমেয়াদি মূল্য ও স্থিতিশীলতা নিশ্চিত করার দিকে নিবদ্ধ।

“আমাদের ভূমিকা হলো আমরা যেসব কোম্পানিতে বিনিয়োগ করি, সেগুলোকে এমন মানদণ্ডে দায়বদ্ধ করা যা দীর্ঘমেয়াদি মূল্য ও স্থিতিশীলতা আনে,” সম্প্রতি এক বিবৃতিতে বলেন ব্ল্যাকরকের এক মুখপাত্র।

তবুও, যখন এই তিন প্রতিষ্ঠান ক্রমাগত বৃদ্ধি পাচ্ছে, তখন প্রশ্ন থেকেই যায়: কে শেয়ারহোল্ডারদের এই শেয়ারহোল্ডারদের জবাবদিহি করবে? আর সেই উত্তরই আগামী কয়েক দশকের জন্য বৈশ্বিক অর্থনীতিকে আকার দেবে।